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提議內容或建議事項

現況背景：

目前規定，被動式 ETF 的單一成分股不得超過該成分股占加權股價指數之比重，且前五大成分股合計比重不得超過 65%。（請參閱證期局2025/5/8新聞稿🔗）

 

建議事項：

因應金融市場的現況變化，希望金管會針對「被動式 ETF」鬆綁持股比例限制，允許被動式 ETF依據其所追蹤指數的實際權重進行配置（即「完全複製法」），不受現行單一成分股占加權股價指數比重及前五大成分股 65% 的限制。

 

利益與影響

保障投資人權益，避免「偽被動」風險：

目前受到法規限制，導致新發行的 ETF 為了符合規範，無法採用完全複製指數表現的被動投資策略。當指數中的龍頭股權重極高時，ETF 被迫將多餘資金配置在其他股票上。這意味著投資人明明想買的是取得市場平均報酬的「被動型工具」，卻不得不承受ETF的「主動策略」帶來的選股風險與誤差。

 

打破老牌 ETF 壟斷，促進市場公平競爭：

目前市場上部分早期發行的被動式 ETF 享有較寬鬆的限制，而新發行的 ETF 則受限於現行法律較嚴格的規定，導致新舊產品競爭立足點不平等。放寬限制能讓投資人未來有更多高品質、且能更貼近指數表現的新選擇，而非只能擠向特定投信發行的老牌產品。

 

降低交易成本，提升金融市場的效率：

為了避免踩到持股上限的紅線，ETF 的基金經理人必須「賣掉表現太好的股票」來符合規定，這些操作必然會產生額外的交易稅與手續費，而這些成本都會從投資人的資產中扣除，讓投資人蒙受損失。如果允許ETF直接複製指數成分，就可以避免這種情況，有效降低內扣成本，將獲利直接回饋給投資人。